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钻井平台大收购的机会已经来临?
2018-09-12 16:52

摘要:看到2017年度逐渐开始的行业并购整合,挪威海洋钻井咨询商Bassoe Offshore的市场主管David Carter Shinn认为,目前的平台资产估值正在市场底部附近徘徊,谁能在现在这个时候低位收购优质平台资产,谁就能在不远的未来引领整个行业。

大收购

看到2017年度逐渐开始的行业并购整合,挪威海洋钻井咨询商Bassoe Offshore的市场主管David Carter Shinn认为,目前的平台资产估值正在市场底部附近徘徊,谁能在现在这个时候低位收购优质平台资产,谁就能在不远的未来引领整个行业。

第二个趋势,Bassoe认为老旧平台的拆解速率可能在2020年大幅提升,今天小编就这两个问题展开分析和讨论。

Bassoe是挪威老牌钻井平台咨询机构,目前市场上最好的平台市场数据提供商I HS的RigPoint就是当年Bassoe做的ODS PetroData,Bassoe的朋友圈广泛分布于挪威海洋钻井界,在酒吧和Transocean,SeaDrill和Borr Drilling高层的朋友见见面喝喝酒也很容易。

不过Bassoe本身是咨询商,他也要吃饭,如果市场有更多的交易,Bassoe就有更多的咨询业务,所以Bassoe免不了会鼓吹一些市场趋势,通过造势引领这个行业的舆论,为将来的咨询业务打下基础。

买船队还是买平台?

2017年的几宗大交易确实显示行业整合兼并的速度在加快,Borr Drilling拿下Transocean的Jackup船队,Ensco 收购 Atwood Oceanics,Transocean收购Songa Offshore等案例都是大手笔。

的确,行业巨头之间的收购正在进行,不过在平台估值如此低的情况下,在新造平台估值大幅低于建造成本的情况下,如果市场已经见底,那为什么我们没看到外来资本大量收购新造平台?

船队交易的主要好处是协同增效,降低重复竞争的成本,Transocean也是收缩规模,专注于门槛最高的深水钻井。

目前船东队伍也很想对船队更新换代,他们正在不断试探船厂的底线,双方目前处于拉锯阶段,还没有产生实质性的大量交易。

小编认为原因是多样的,第一,平台供过于求,这就导致新平台进入市场的速度非常缓慢。第二, 收购新平台远不如收购有过成功钻井经验的在服役平台,比如Shelf Drilling选择的SeaDrill的三条2007,2008和2010年建造的有过成功钻井经验的,价格有优势的钻井平台。

第三,如果有新资金进入行业抄底,买单座平台还不如在这个低位买入一些Borr Drilling或者Transocean的股票,而且买单座平台后还要持续的投入做Stacking,支撑整个公司的运营,所以新资金最安全的方式是加入到行业整合的大潮当中去,最近的一个机会是SesDrill的重组,SeaDrill船队质量一流,如果能够把超过100亿美元的债务转为一部分新股,SeaDrill就能涅槃重生。第四,平台估值虽然低,市场行情更差,没有一定的Marketing能力与相关钻井资质,再便宜的资产也没有用。

老旧平台为什么迟迟拆不掉?

另外一个制约新平台进入市场的原因是老旧平台Attrition太慢,对于船东来说,欧美的老旧平台也许在中东还有用武之地,平台冷停也花不了多少钱,而且钻井平台的Attrition首先项不是拆解,而是改装,行情好的时候改装升级钻井系统,行情不好改装升级生活平台或者生产平台。

如果不改装,也可以选择出售给有能力处理或者愿意改装的公司,如果不改装也暂时没有人购买,那就做冷停,冷停是花费最少的Stacking方式。

冷停几年之后,如果赶上公司的平台报废计划,就如同Transocean和Ensco这些年做的一样,把平台和平台上的设备,备件一起当废铁卖。不过大的钻井公司对平台拆解有不低的要求,中国目前只有一家船厂符合西方钻井公司绿色拆解的标准,通常钻井公司负担Scraping平台的拖航费用,而且会请第三方公司监理平台拆解,按照公司的拆解标准进行绿色拆船。钻井公司通常需要承担的费用有拖航,监理和其他费用,报废平台拖航有风险,Transocean和MaerskDrilling的船在拖航过程中都发生过或大或小的事故,自升式平台废钢量少,拆解运输一般用不起半潜船,拖航对海况要求较高。

不过冷停时间太长也有不小的风险,特别是自升式平台,如果因为年久失修,Jacking System不再正常工作,升船,拔桩等操作变得有风险,船东公司不愿意承受长时间冷停平台带来的潜在风险,所以平台拆解不会无限制的拖下去。

所以,综上,简单分析市场中的老旧冷停平台不能够预测未来平台的拆解量,平台拆解是相对缓慢的过程,到2020年,340座老旧平台,能拆掉三分之就不错了。来源:海工钻机手册

发布者:老总   点击数:21   发布时间:2018-09-12   更新时间:2018-09-20
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